我已授權

註冊

金價再陷低迷洗牌浪潮壓境 黃金開采商尋求救贖方舟

2018-10-10 06:55:53 21世紀經濟報道  陳植

  本報記者 陳植 上海報道

  導讀

  隨著過去5個月全球金價從1369.4美元/盎司大跌至1189.8美元/盎司,不少小型黃金開采商已經遭遇破產壓力,因為開采成本遠高於行業平均水準1200美元/盎司。

  截至10月9日20時, COMEX黃金期貨主力合約報在1190.5美元/盎司。對不少黃金開采商而言,這絕對不是一個好消息。

  據研究所Edelson Institute發布的研究報告顯示,當前黃金交易成本已低於主要黃金開采商的勘探開采成本,若黃金價格不能進一步上漲,許多黃金開采商將面臨破產。

  從8月中旬comex黃金期貨價格創下年內低點1167.1美元/盎司起,越來越多黃金開采商采取暫停勘礦、削減員工、減少開采量等措施降低經營開支以求“自保”。

  多位黃金開采商向21世紀經濟報道記者透露,隨著美聯儲鷹派加息導致美債收益率飆漲與美元走強,整個黃金開采行業正遭遇“雙重打擊”。一是美債收益率飆漲導致黃金開采融資成本水漲船高,大幅擠壓黃金開采商本已微薄的利潤,迫使越來越多開采商陷於經營困境;二是美元走強令金價持續低迷,令黃金開采商逐漸從失望變得“絕望”。

  “隨著金價低迷導致行業洗牌整合速度加快,未來越來越多黃金開采商退出市場勢必導致黃金供應減少,提振金價走強,令幸存的開采商反而可能收獲可觀的利潤。” Edelson Institute分析師Sean Brodrick表示,在此之前,這些黃金開采商不得不忍受艱難歲月。

  隨著對衝基金不斷壓低金價,越來越多黃金開采商開始扮演白衣騎士的角色。

  美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數據顯示,截至10月2日當周,在對衝基金等機構投資者較前一周大幅減持417400盎司黃金凈多頭頭寸之際,黃金開采貿易商則增持191500盎司黃金凈多頭頭寸力挺金價,這也是一向被視為黃金大空頭的開采貿易商連續第三周增持黃金凈多頭頭寸。

  一位黃金貿易商直言,當前影響金價的最大因素依然是美債收益率與美元指數雙雙上漲,黃金開采貿易商的救市舉措在兩者面前顯得“弱不禁風”,何況不少黃金貿易商鑒於金價持續低迷,悄悄在期貨市場逢高買入黃金空頭頭寸進行套期保值,無形間令金價承受更大下跌壓力。

  尋求結構性融資方案

  上述黃金開采商透露,隨著過去5個月全球金價從1369.4美元/盎司大跌至1189.8美元/盎司,不少小型黃金開采商已經遭遇破產壓力,因為開采成本遠高於行業平均水準1200美元/盎司。

  “事實上,黃金開采成本高低與礦區地理面貌有很大關系,比如埋得比較深,開采難度較大的金礦,成本被擡高至1400-1500美元/盎司。且這類金礦幾乎都被大型開采商趁著金價上漲期間出售給小型開采企業,導致後者成為當前金價大跌的最大受害者之一。”他分析說。

  據他所知,即便部分中小黃金開采商尚未破產,也不得不壓縮開支艱難度日。比如南非很多金礦目前已經停工停產,原因是在黃金開采人力成本大幅上漲與金價持續下跌的情況下,越來越多南非黃金開采商面臨無利可圖的窘境。

  據Minerals Council South Africa調查發現,去年以來南非約75%的黃金礦廠不再盈利。

  “甚至不少黃金開采商為了自救,主動進入打壓金價的陣營。”一家美國對衝基金經理介紹,具體而言,這些黃金開采商在黃金期貨市場逢高建立大量黃金空頭頭寸,等於將未來黃金產量高位套現。盡管他們知道此舉將令金價承受更大的下跌壓力,但為了償還開采貸款本息避免破產,他們也只能“斷臂自救”。

  21世紀經濟報道記者了解到,在黃金開采行業,一些開采商為了籌集開采資金,紛紛向高盛等大型投行尋求結構性融資方案,即雙方約定開采融資貸款年化利率可以降至2%-3%,但前提是當金價超過一定價格時,投資銀行有權利按照較低價格采購一定量的實物黃金彌補“利息收益”;反之,若投資銀行拒絕履行上述低價采購條款,黃金開采商則需要支付逾8%-9%的開采貸款年化利率。

  隨著金價持續低迷,投行也未必願意履行上述低價采購條款(主要原因是采購黃金反而令自身蒙受虧損),因此黃金開采商面臨更大的財務壓力,不得不將未來黃金產量提前拿到期貨市場建立空頭頭寸並逢高出售套現,從而償還貸款本息避免違約破產。

  這也是近期黃金價格難以守住1200美元/盎司開采盈虧平衡點的主要原因之一。

  CFTC數據顯示,從8月中旬黃金價格跌至年內低點1167.1美元/盎司以來,黃金開采貿易商的黃金凈空頭頭寸從3861100盎司增加至4052700盎司,成為壓低金價的主力之一。

  上述黃金貿易商直言,只有幸存,才能迎來新的生機。目前多數黃金開采商都認為,一旦金價低迷倒逼行業洗牌整合與開采企業離場速度加快,導致黃金供應趨緊與金價反彈,他們反而能重新過上好日子。“甚至不少黃金開采商正用OPEC減產提振油價的例子鼓勵自己必須存活下來,而不是成為行業洗牌整合的犧牲品。”

  開采巨頭抱團取暖

  值得註意的是,金價低迷正催生今年以來黃金行業的最大並購案。

  9月底,全球第一大黃金公司加拿大巴裏克黃金公司決定以60億美元收購南非蘭德黃金資源公司。

  巴裏克黃金公司執行主席約翰·桑頓(John Thornton)表示,此項收購交易將誕生出一家市值高達180億美元、全球最大的黃金巨無霸企業。

  在業內人士看來,此舉更像是兩家黃金開采巨頭企業的抱團取暖之舉。原因是過去一年這兩家黃金企業股價分別下跌了25%與34%。

  “市場也在密切關註這家黃金巨無霸企業是否還會落實650萬盎司黃金的年產量。”一位美國投行人士介紹,目前多數黃金貿易商普遍認為,由於金價持續低迷,這兩家黃金大型開采商將通過並購,相互協調逐步削減黃金產量,從而令黃金供應趨緊驅使金價獲得上漲新動能。

  然而,此舉能否奏效,黃金貿易商有的持懷疑態度。畢竟,當前影響金價漲跌的最大因素,不是黃金供需關系,而是美元走強與美債收益率持續上漲,導致不能產生利息的黃金資產吸引力日益下降。

  在Hantec市場分析師Richard Perry看來,巴裏克與蘭德之所以選擇合並,另一個目的在於拯救過度下跌的股價。

  數據顯示,追蹤黃金開采公司股價的交易所交易基金VanEck Vectors Gold Miners ETF(GDX)今年以來下跌了21%,同期現貨金價格僅僅下跌8.4%。

(責任編輯:李佳佳 HN153)
看全文
寫評論已有條評論跟帖用戶自律公約
提 交還可輸入500

最新評論

查看剩下100條評論

熱門新聞排行榜

和訊熱銷金融證券產品

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與和訊網無關。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。