我已授權

註冊

【圖解】新興市場遭遇重創 發達市場股市恐亦難獨善其身?

2018-09-14 17:32:41 環球外匯網 

  路透專欄作家Jamie McGeever周五(9月14日)撰文指出,發達市場與新興市場股市之間的聯系已被打破,按某些標準衡量,這種斷裂的深度為20多年來首見。現在的問題在於,到底是新興市場已經復蘇並在迎頭趕上發達市場,還是說今年以來席卷新興市場的震蕩最終也會殃及發達市場?

  答案很可能是後者!

  盡管新興市場股市很可能已接近觸底,可畢竟它們仍處於熊市,而投資者也還不急於回到場內。阿根廷與土耳其爆發的危機說明,保持謹慎是有道理的。在這種情況下,發達市場股市容易受到衝擊。

  MSCI明晟新興市場指數和標準普爾500指數的月度簡單相關系數目前為0.38,處於1996年4月以來最低水平。自1月觸及四年高位0.76以來,該系數已經下降一半。1.0表明兩種資產或兩個市場的相關度最強,負1.0表明負相關度最強。

【圖解】新興市場遭遇重創 發達市場股市恐亦難獨善其身?

  二者相關度下降在5月前後確實變得明顯。阿根廷和土耳其的事件,加上貿易緊張局勢升級導致中國股市進一步走軟,都拖累新興市場下跌,而美國股市卻主要因科技股反彈而回升。

相關度在2014-15年也出現過類似的下降,在2015年7月曾降至0.48低位。從當時來看,這是1997年以來的最低水準。MSCI明晟新興市場股指當時已處於熊市,在2016年初繼續下跌,那段時間的累計跌幅達到35%左右。

  相關度在2014-15年也出現過類似的下降,在2015年7月曾降至0.48低位。從當時來看,這是1997年以來的最低水準。MSCI明晟新興市場股指當時已處於熊市,在2016年初繼續下跌,那段時間的累計跌幅達到35%左右。

  美國股市隨後的走勢具有指導意義——標普500指數牢牢撐住,但2015年8月時終告不支,在幾周內即挫跌10%,而後才反彈回升。過了幾個月後,指數再度下滑,2016年初時指數再挫跌15%。

  這次歷史會否重演呢?這或許將視美元匯價而定。美元今年勁揚,美國利率及債券收益率也齊揚,新興市場即大受打擊;新興市場對美元計價融資有龐大的曝險。

  德意誌銀行分析師認為,美元如今是最高估的貨幣。美元倘若拉回,可望紓解新興市場股市所承受的壓力;而大膽的投資人則可能為便宜估值所吸引,重返新興市場股市。

  然而,新興市場股票可能仍有進一步的下行空間。根據追蹤資金流動的EPFR,累計流入新興股票基金的資金在今年初時超過1000億美元,創2013年以來高位。最近幾個月情勢開始逆轉,但仍存在更多獲利了結的空間。“我們知道新興市場股票在過去幾個月以來表現遜色,但我們認為要再度增加曝險尚言之過早,”巴克萊的分析師們指出。

【圖解】新興市場遭遇重創 發達市場股市恐亦難獨善其身?

  與此同時,美國相對於新興市場和全球其他地區來說,經濟、企業獲利和股市都正蓬勃發展。但在經過近10年的經濟和市場復蘇後,愈發像是步入了周期的末端,且得到了近期財政刺激的支撐。

  根據Fathom Consulting的數據,美國經濟在2019年底前陷入衰退的機率逾60年來最高。盡管不是人人認同這個見解,但美債收益率曲線距離倒掛僅20個基點,強烈暗示經濟將要放緩。過去經驗顯示,收益率曲線倒掛預示經濟衰退,始終如此。

  “財政刺激的作用終將消退。我們知道那是一次性的,對GDP的提振是一次性的,對獲利的提振也是一次性的。會逐漸消失。”摩根大通的Nikolaos Panigirtzoglou說。華爾街遲早要開始反映這個逆轉。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
看全文
寫評論已有條評論跟帖用戶自律公約
提 交還可輸入500

最新評論

查看剩下100條評論

熱門新聞排行榜

和訊熱銷金融證券產品

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與和訊網無關。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。