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金銀市場持倉出現異動 未來或將產生恐慌助漲金價

2018-09-14 17:31:53 圖表家 
  每隔一段時間,特定市場中的交易行為就會突破其歷史的正常邊界,向新的領域範圍探索。這可能意味著兩種不同的狀況,要麽是一些基本面發生了改變,創造出一個市場參與者必須適應的“新常態”,要麽這個極端的異動只是一個暫時的失常,最終會通過同樣極端的轉向回到之前的範圍。

  金銀市場目前正處於這種情況之中,通常持有凈多頭頭寸的投機者現在開始大量買入空頭頭寸,而通常持有凈空頭頭寸的商業投資者卻買入多頭,這種罕見的場景在過去一周裏變得更加極端。

  

在過去一年的大部分時間裏,投機者一直在做多,而商業投資者一直在做空黃金。但如今兩者角色互換,投機者認為黃金會下跌,而商業投資者卻押註了另一個方向。

  在過去一年的大部分時間裏,投機者一直在做多,而商業投資者一直在做空黃金。但如今兩者角色互換,投機者認為黃金會下跌,而商業投資者卻押註了另一個方向。

  白銀市場出現了同樣的狀況,偏離正常範圍的程度甚至更加極端。

  

上圖的最右側展現了目前交易的異常程度,這兩個市場的交易者此前從未處於這種相對的位置。

  上圖的最右側展現了目前交易的異常程度,這兩個市場的交易者此前從未處於這種相對的位置。

  這是什麽意思呢?正如本文開頭所說,第一種可能是投機者和商業投資者對其動機和目標做出了調整,導致他們現在處在其傳統立場的對立面;又或者是過去幾周的交易行為是一種異常現象,未來通過極端的異動朝著另一方向修正。

  哪種情況更有可能?分析師Rubino認為,幾乎可以肯定是後者。因為商業投資者傳統的凈空頭頭寸是出於商業原因,黃金和白銀的礦商會使用期貨合約以鎖定未來賣出的價格,並通過那些銀行這類商業交易商來下單。只要礦商繼續進行套期保值,商業投資者就必然是凈空頭頭寸持有者。

  不過這要等到什麽時候才出現呢?沒有人會知道。但當它發生時,可能是先通過短暫的空頭擠壓,投機者開始削減他們的多頭頭寸並發現這樣交易會帶來很大的代價,由此引發的恐慌可能會為最近疲軟的黃金帶來一點曙光。
(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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