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交易員押註美國重新制裁伊朗將導致原油供應短缺

2018-09-13 17:31:52 環球外匯網  履霜

  石油交易員最近幾周越來越擔心,美國伊朗實施制裁的潛在影響,以及對年底原油供應的影響。

  布倫特原油期貨11月合約較12月合約已轉為每桶升水0.45美元,這較上月初的情形發生了急劇轉變,當時11月合約較12月合約貼水0.2美元。期貨曲線的變化與交易員對一旦美國從11月開始重新制裁伊朗的情況下海運石油供應狀況的預期密切相關。

11-12月日歷價差升水(逆價差)在2017年7月至2018年5月之間不斷擴大,反映出油市整體收緊。消費迅速增長、OPEC及其盟友實施限產、以及委內瑞拉和部分非洲產油國生產受到意外影響等等,均幫助降低了過剩的石油庫存。

  11-12月日歷價差升水(逆價差)在2017年7月至2018年5月之間不斷擴大,反映出油市整體收緊。消費迅速增長、OPEC及其盟友實施限產、以及委內瑞拉和部分非洲產油國生產受到意外影響等等,均幫助降低了過剩的石油庫存。

  美國決定自11月初對伊朗出口重新實施制裁,促使市場預期供應將會收緊,並推動11/12月價差在5月初達到逾0.5美元的升水。但隨著沙特牽頭的OPEC和俄羅斯牽頭的其他產油國自5月開始增加產量,這個跨月價差(升水)開始崩潰。

  7月底和8月初,11/12月價差短暫出現小幅貼水(正價差),但意義重大,因為與年底時石油供應充足的狀況相一致。

  然而,最近幾周價差再次縮窄,同時有跡象顯示,美國德州二疊紀盆地的石油產量穩中有降,而且沙特增產的速度也沒有預期中的那麽快。

  交易商已經更加警惕今年稍晚的石油供應問題,這體現在現貨油價上漲、跨月價差收緊以及對衝基金增持原油期貨多頭部位等跡象上面。跡象顯示第二波禁運雖未正式生效,但美國威脅重啟制裁,已對伊朗出口造成衝擊,外界因而更加擔憂能否獲得原油。

  到目前為止,交易商較為擔心制裁及美國鉆油活動停滯,導致可獲得的原油減少,更勝於擔憂全球經濟放緩損及石油消耗量的增長。

  價差的劇烈波動顯示白宮、沙特及對衝基金經理就伊朗制裁及石油供給之間復雜的三方角力。

  白宮希望嚴加制裁伊朗,但又急欲維持原油的可得性,以免被指責為燃料成本增加的罪魁禍首,尤其目前時值美國將進行中期選舉。

  沙特支持對伊朗采取嚴格的政策,承諾填補石油供應缺口,但不願甘冒市場供過於求的風險,引發油價跌勢重現。

  而對衝基金經理則認為,沙特的戒慎心態將淩駕於白宮對穩定或降低燃料成本所施加的壓力,因而押註石油供給將下滑,油價將會上漲。

肯定有一方估測錯誤。如果市場呈現出當前交易商所預期的吃緊程度,白宮會面臨其竭力避免的油價上漲局面。

  肯定有一方估測錯誤。如果市場呈現出當前交易商所預期的吃緊程度,白宮會面臨其竭力避免的油價上漲局面。

  11月6日美國中期選舉之後,油價上漲的重要性或許會降低,但可能任何時間都不受歡迎,而且有讓白宮和沙特遭受政策執行不力批評之虞。

  而若是即便對伊朗制裁生效,白宮和沙特仍成功令油市實現充足供應,布倫特現貨價格和日歷價差可能再度承壓。

  這時對衝基金經理們有可能清算掉上個月底以來所新建的部分多倉,這又會進一步加劇布倫特現貨價和日歷價差的下行壓力。

  油市前景目前取決於美國和沙特能否在不擾亂全球石油供應的前提下,成功實施他們的制裁政策。

  多數石油交易商押註美國和沙特做不到,從而讓油市至少陷入原油略顯短缺狀況。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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