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黃金當前宏觀環境:這些因素都看漲

2018-07-11 16:32:25 和訊名家 

  黃金市場在上周的回升後,本周再度走低,金價在1250美元/盎司上下波動。

  分析機構Acting Man認為,在黃金的基本面有幾個方面是需要關註的。

  歐洲的高息差上行突破,美國的息差雖然表現比較穩定,但低品級債券息差也在上行突破。

  新興市場貨幣、債券和股票都承壓。

  全球股市波動性都在增加。

  銀行板塊股票相對整個市場,進入下行趨勢。

  大宗商品指數仍然在上行趨勢中,主要受到能源價格的影響。

  美國聯邦債務快速增加,而這背後還有美國的減債項目。

  通脹指標近期轉換進入完全通脹信號。

  美國債務快速增加

  在上述因素中,美國債務的快速上升對黃金是非常重要的。Acting Man認為,這甚至可能成為推動金價上漲的主要因素。

  

通常來說,減稅和聯邦債務增加都不會出現在經濟狀況良好的狀態下,而一季度美國聯邦稅收同比下降了4.5%,這是從2015年四季度開始的趨勢。
  通常來說,減稅和聯邦債務增加都不會出現在經濟狀況良好的狀態下,而一季度美國聯邦稅收同比下降了4.5%,這是從2015年四季度開始的趨勢。

  

實際利率和通脹
實際利率和通脹

  實際利率和通脹都是對黃金非常重要的影響因素。

  Acting Man指出,通脹在放緩,這對黃金通常是不利的,但隨著金價在本加息周期開始時觸底,之後就保持強勁。

  

加息通常對黃金是利空的,但從本個加息周期開始至今,黃金卻有明顯上漲,這表明了黃金市場比任何其它資產都看得更長遠。
  加息通常對黃金是利空的,但從本個加息周期開始至今,黃金卻有明顯上漲,這表明了黃金市場比任何其它資產都看得更長遠。

  Acting Man認為,這表明了市場認為緩慢通脹最終會為風險資產帶來影響。正如2012年QE3開始時金價反而下跌一樣。

  從2017年初開始,黃金和實際利率之間的關系開始出現了分歧,雖然近期又開始收緊,但總體來說,對黃金仍然是比較利空的。

  兩個時代

  從2010年至今以及上世紀70年代這兩個時代的黃金市場來看,金價都受到聯邦基金利率的較大影響。

  值得註意的是,在2011年到2015年的熊市,以及1974年到1976年的中期熊市,美國聯邦基金利率都一度跌到負值水平,之後回升接近零。而這兩大熊市中,黃金從2011年到2018年跌去了45%,從1974年到1976年跌去了46%。

  

在1976年到1980年間,黃金市場的基本面變得非常看空,但1979年到1980年卻出現大漲,黃金礦企股也大漲。
  在1976年到1980年間,黃金市場的基本面變得非常看空,但1979年到1980年卻出現大漲,黃金礦企股也大漲。

  Acting Man指出,1980年黃金市場多頭熱情的程度是遠超2011年的,後者更像是1974年那個中期頂部水平,這一點尤其可以從黃金礦企股的表現來看。

  因此,接下去,黃金礦企股的表現或許對黃金市場會有不小影響,而金價後市還有很大的上行空間。

    本文首發於微信公眾號:瑞摩Golden頭條。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:趙艷萍 HF094)
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