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貿易戰打響 金價何去何從?

2018-07-06 17:39:08 和訊網  金研院
作者:金研院
作者:金研院

  來源:金研院(higold1511)

  本期導讀:

  商務部新聞發言人就美國對340億美元中國產品加征關稅發表談話。

  發言人說,

  美國7月6日開始對340億美元中國產品加征25%的關稅。

  美國違反世貿規則,發動了迄今為止經濟史上規模最大的貿易戰。

  這種征稅行為是典型的貿易霸淩主義,正在嚴重危害全球產業鏈和價值鏈安全,阻礙全球經濟復蘇步伐,引發全球市場動蕩,還將波及全球更多無辜的跨國公司、一般企業和普通消費者,不但無助、還將有損於美國企業和人民利益。

  貿易戰對黃金市場有什麽影響?金研院特約業界人士進行了分析。

  中美貿易戰對於金價的衝擊渠道有三橡睿(上海)信息咨詢中心 蔣舒

  中美貿易戰對於黃金市場的衝擊,很可能並非如今年第一季度中美貿易摩擦初起時那樣是短促的。

  中美貿易戰對於金價的衝擊渠道有三:

  第一是全球市場可能因此產生的恐慌情緒,在全球經濟復蘇初見曙光的當前,中美兩大經濟體的貿易衝突有可能會刺激起市場強烈的避險情緒;

  第二是美元的傳導機制,中美貿易戰的爆發可能令市場對於美國經濟的復蘇產生擔憂,造成美元趨勢的走弱從而刺激金價上揚;

  第三是人民幣匯率的傳導,面對相對強勢的美元而走弱的人民幣在很大程度上促使人民幣金價堅挺,在局部造成了美元金價和人民幣金價分化的走勢。

  短期內,對於金價衝擊最為敏感和及時的傳導機制應來自人民幣匯率,國際金價與國內金價走勢的分化局面很可能還會維持一段時間。

  中期來看,如果中美貿易戰持續升級,避險情緒很可能卷土重來,推升金價在較短時期內快速上揚。

  更長的時間框架內中美貿易戰則最終會通過美元匯率的傳導衝擊金價,即美國經濟如果因為貿易戰而復蘇進程被延緩,則市場當下對於美元加息和美國經濟前景的樂觀預期會被大大削弱,從而通過下跌的美元趨勢來實現金價的上揚趨勢。

  短期避險角度利多黃金

  招金投資祁青卿

  美國東部時間7月6日淩晨0:01分,美國正式開始對340億美元的中國產品加征25%的關稅,這成為迄今為止經濟史上規模最大的貿易戰。

  從國際範圍來看,特朗普不僅僅針對中國推出貿易戰,而是全球範圍的貿易戰,從短期的避險角度利多黃金。

  從資本流向角度,利多美元,壓制黃金。多空因素相抵部分,且經濟領域對貨幣領域的影響或呈現緩慢而持久的作用,因此,對黃金價格的波動影響或有限。

  從人民幣因素角度分析,美國公布的征稅清單有針對性的阻止中國發展壯大,短期內或壓制人民幣貶值,提高內盤黃金價格的溢價水平。

  但從長遠來看,貿易戰或加速中國轉型升級的步伐,堅定中國走自主創新、供給側改革以及擴大內需等多方面舉措,將堅實人民幣基礎,內盤黃金溢價水平回歸。

  總之,特朗普引爆的貿易戰對國際黃金的影響或有限,但短期內或提高內盤黃金溢價。

  市場對美國通脹存隱憂

  招金期貨曹夢洋

  貿易戰爆發,美國7月6日開始對340億美元中國產品加征25%的關稅。美國違反世貿規則,發動了迄今為止經濟史上規模最大的貿易戰。

  7月份來臨,各國的報復性關稅都將在本月開始征收,因貿易摩擦問題曠日持久,黃金市場卻反應平平。此外,由於黃金不升息導致大量資金湧入美國債券市場,對金價的支撐也有所減弱。

  目前市場對貿易戰是否會進一步引起美國較為嚴重的通脹,導致美國經濟衰退這一問題存在隱憂。如果美國一味地通過貿易政策彌補貿易逆差,反噬到自身經濟的發展,對美國來說不是一件好事,長期看利多金價。

  現在美國債臺高築,高盛分析師在近期談到美國財政狀況時認為“如果不加以控制,公共債務的持續增長將引發最終的可持續性問題。”當然,“可持續問題”其實是經濟和金融危機的委婉說法。

  根據近期高盛的評估報告顯示,預測美國財政赤字將從1萬億美元在未來12個月內膨脹兩倍至2萬億美元。雖然,目前看起來受貿易戰影響資金紛紛流向美國,美債收益率已經超過無風險收益率,但是不可忽視的是美國政府巨額的財政赤字,將會導致入不敷出,債券違約率上升,其難免會采取加印鈔票的方式,來推高通貨膨脹。從中長期來看,如果貿易戰運用不當,將會傷及美國經濟根本,屆時黃金等避險資產會得到青睞。

  關註10月前後黃金投資機會

  方正中期期貨王駿

  自美國3月份對宣布對歐盟征收鋼鋁關稅掀起貿易摩擦以來,美國與世界各國的關稅衝突日益嚴峻,特朗普的“美國優先”主義陸續遭遇各國的奮起反擊,逆全球化漸起,WTO組織遭遇成立以來最大危機。歐洲經濟遭遇重挫,美國經濟增速在全球市場中一枝獨秀,地緣政治風險陸續加大。然而在過去幾個月表現看,黃金並未能如約履行避險職能,金價一跌再跌。綜合看,我們認為在未來的3個月間金價仍將低位潛伏,關註10月前後的投資機會。

  從通脹、就業和居民收入的角度看,貿易戰對美國經濟的負面影響較為有限,雖然5月居民消費支出同比呈現超預期下降,但社會零售銷售月率卻呈現大幅度的上升。目前美國仍處於“稅改”和“美國優先”的紅利期,“稅改”的核心問題在於將更多的稅收減免給予了富人,而將更多的稅收負擔轉嫁給了窮人,這一矛盾終將爆發。

  我們仍將持續關註美國薪資和就業等指標,隨著通脹的持續走強,服務業成本料將持續拉升,一旦薪資和就業呈現超預期的下滑,則將預示美國經濟乃至環球貿易摩擦問題將面臨關鍵轉折。後續展望上,在強基本面背景下,6-7月美國經濟數據仍將大概率表現靚麗,即8月底之前貿易摩擦的負面影響將難以打壓美國民眾對經濟的信心,對金價的好轉呈現持續的打壓。

  美國5月的失業率低位同時薪資增速提高讓我們延長美國經濟強勢周期的預估,預計在8月底之前貿易摩擦的負面影響將難以打壓美國民眾的信心,美元美債的強勢下黃金的投資偏好仍將持續低位;日本經濟在持續低迷後取得了一定量的好轉,7月中旬日本央行關於消費和通脹的措辭也將成為我們關註的重心;歐盟在數月頹勢後終於有一定的再度凝聚傾向,但目前仍很難承受的住美國關稅的進一步施壓。

  綜合來看,貿易戰對金價短期的提振相當有限,但已呈現一定的好轉信號,9月份前金價仍將低位潛伏,關註10月份後黃金的投資機會。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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