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特朗普“交易藝術”麻木市場 黃金價格天平出現傾斜

2018-05-16 17:42:19 匯通網 

  今年以來現貨黃金的價格一直維持在1310至1350,40點的狹窄空間進行箱體震蕩。期間多空互有勝負,就在一個月前由於敘利亞事件的爆發一度使得黃金成為炙手可熱的避險資產,價格最高漲至1365點附近。

但最近隨著風險偏好持續的回升,黃金開始一蹶不振,近階段在跌至1303反抽無果後昨日出現了逾25美元的下殺,創下了今年以來的單日最大跌幅,或預示著後期仍有較大的下行空間。

  但最近隨著風險偏好持續的回升,黃金開始一蹶不振,近階段在跌至1303反抽無果後昨日出現了逾25美元的下殺,創下了今年以來的單日最大跌幅,或預示著後期仍有較大的下行空間。

(黃金日線圖)
(黃金日線圖)

  全球美聯儲為首的央行大多都處於收緊貨幣政策的路徑當中,而黃金作為“無息”資產對於市場資金的吸引力在不斷減小。所幸特朗普的美保護主義引發的避險情緒、美元指數連續五個季度的持續下跌使得黃金在今年早些時候對抗住了市場對於更高利率要求的衝擊,金價由此在第一季度錄得1.7%的漲幅。

  左右黃金價格的天平出現傾斜

  ☆特朗普交易的藝術使得市場麻木☆

  美國在與諸多國家貿易談判上前後表態不一,實際制裁措施並未向此前表述的那樣嚴厲,更多的是將威脅作為談判的籌碼。如以俄鋁重組管理層為條件放棄制裁,再到對歐盟鋼鋁關稅制裁的延期,包括幫助恢復中興通訊(000063,股吧)的業務以換取對美國農貿產品稅收的豁免,如此的出爾反爾很好的詮釋了特朗普“交易的藝術”。

  基於此,市場投資者對於出現的風險事件逐漸麻木,而另一方面金價因地緣政治局勢驅動因素作出的反彈也令人感到失望。最明顯的就是本周三(5月16日)朝鮮因美韓軍演而取消定於周三舉行的南北會晤,同時警告華盛頓仔細考慮下個月金正恩和特朗普峰會的“命運”。但事實上,金價的反彈卻相當有限,報1295附近看日內上漲接近6美元在周二(5月15日)暴跌的情況下並沒有走出“V型反轉”。

  ☆美國加息前景明確,三巨頭立場或偏鷹☆

  黃金上漲的核心邏輯避險情緒出現動搖,與此相對的美國強勁的經濟,以及年內3至4次加息的確定性卻在加強,周五的零售銷售溫和上漲暗示了通脹持續回升的可能。

  另一方面美聯儲“三巨頭”也基本成型,立場或偏鷹派。左右黃金價格的天平兩端,美債收益率和避險情緒終於發生了傾倒,並逐漸明朗起來。

  1300點恐成黃金起跌點

  由於市場無法承受利率上升的預期,黃金終於跌破近期區間,導致美國10年期國債收益率高於3%,為2011年以來的最高水平。

  一些分析師稱,黃金價格已經跌破關鍵支撐位1300美元/盎司,盡管市場處於超賣狀態,但黃金價格仍有下跌的空間。

  期貨市場高級分析師Phillip Streible表示:“債券收益率的上漲意味著6月加息大概率成為板上釘釘的實施,而目前黃金的價格可能還遠未徹底反應這一預期。他補充道:“黃金將繼續下跌至6月美聯儲加息這一事實兌現,最終目標價格看跌至1250美元每盎司。”

  盛寶銀行商品策略主管奧利漢森也支持這一看法,由於利率預期的轉變,黃金只會越來越疲軟。他解釋說,隨著石油價格觸及每桶70美元以上的多年高位,這加劇了市場對通脹的擔憂,這將迫使美聯儲提高利率以控制通貨膨脹。

  對此匯通網青擇認為,黃金不僅僅相對於美元出現下跌,事實上在周二黃金兌所有全球包括歐元在內的主流貨幣都出現了不同程度跌幅。千三跌破就好像水龍頭的閘門被打開,未來的下行空間較大,但短線打至上升通道下軌或有反彈。長線來看,最起碼到1260附近才具備有效支撐,在那之前看不到具備充分換手的支撐平臺。

(黃金日線圖)
(黃金日線圖)

  全球投資者黃金ETF持倉量處於高位

  盡管美國國債利率的上升使得黃金多頭承壓,但是億萬富豪對衝基金經理人約翰·帕森(John Paulson)和瑞恩·達裏奧(Ray Dalio)看漲黃金的信心依然堅定。

  監管披露文件顯示,截至3月31日,帕森設在紐約總部的公司共持有432萬股SPDR黃金信托股份,與12月底時的436萬股數量相比沒有太多變化。億萬富豪Ray Dalio旗下的對衝基金橋水投資所持有的SPDR黃金信托股份和iShare Gold Trust也都基本沒有變化。SPDR和iShares Gold Trust分別是全球第一和第二大黃金ETF交易基金。下圖中也可以看到,投資者的黃金ETF持倉量創2103年以來最高。

(黃金ETF持倉量)
(黃金ETF持倉量)

  據知情人士透露,在資產規模從380億美元縮減到90億美元之後,帕森可能縮小了對於黃金的投資,並在3月份向客戶返還了部分本金。

  需要註意的是,本月公布的披露文件未包含對衝基金的當前頭寸數據,而自上季度末以來,這些數據可能已經發生了變化。

  長期黃金仍具備吸引力

  如果股市繼續下跌,投資者可以投資黃金作為替代性避險投資。另外長期通脹壓力走高,那麽黃金作為抗通脹的利器也將具備吸引力。

  對此,DTN高級分析師Darin Newsom也表示,黃金多頭或許將目光放的更遠,對於未來黃金的看好可能反映在購買更長期的看漲期權。他補充說,他自己想要購買12月份價位處於1320美元/盎司看漲期權的想法。

  他說:“我認為黃金需要一段時間重振雄風,但近期沒有什麽因素能夠推動金價上漲。”

  匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間16:50,現貨黃金報1292.96美元/盎司。

(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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